No mundo empresarial, os dividendos revestem-se de importância crítica para atrair e reter investidores, constituindo um indicador da saúde financeira da empresa e da sua capacidade de gerar lucros. Contudo, o pagamento de dividendos não é automático e depende de múltiplos fatores. Este artigo debruça-se sobre as condições e circunstâncias em que uma empresa pode decidir distribuir dividendos pelos seus proprietários e acionistas, bem como sobre os condicionalismos que o impedem.
Os dividendos representam o lucro distribuível da empresa que subsiste após o pagamento de impostos e a cobertura dos prejuízos por ela gerados.
Formalmente, apenas as sociedades anónimas pagam dividendos aos respetivos acionistas. As restantes sociedades — sociedades por quotas e sociedades de responsabilidade suplementar — distribuem lucros pelos proprietários em proporção das respetivas quotas no capital social. Por razões de simplicidade, designaremos todas estas prestações por dividendos.
Os empresários e proprietários devem compreender as diferenças no regime de pagamento de dividendos aplicável a acionistas e a detentores de participações noutras formas societárias.
O conhecimento das regras de pagamento é indispensável para qualquer empresa que procure preservar a sua estabilidade financeira e atratividade no mercado.
Em primeiro lugar, uma política de dividendos adequada contribui para consolidar relações de confiança com os acionistas, uma vez que a regularidade dos pagamentos atesta estabilidade e confiança nas perspetivas futuras do negócio.
Em segundo lugar, a compreensão destas regras permite às empresas gerir eficientemente os seus fluxos de caixa. A avaliação da situação financeira e da capacidade da empresa antes da distribuição de dividendos evita carências de liquidez e dificuldades económicas.
Adicionalmente, o domínio da legislação e dos regulamentos aplicáveis ajuda a prevenir litígios jurídicos e potenciais coimas. O cumprimento rigoroso destas regras é imperativo para salvaguardar a reputação da empresa e atrair novos investidores.
A política de dividendos não se esgota na vertente financeira, constituindo igualmente uma ferramenta estratégica suscetível de influenciar a tática corporativa global e a imagem da empresa no mercado.
Uma sociedade anónima deve obrigatoriamente distribuir lucros pelos titulares de ações preferenciais, pagando-lhes os respetivos dividendos, bem como atribuir dividendos aos titulares de ações ordinárias. A característica das ações preferenciais reside no facto de conferirem, nomeadamente, o direito ao recebimento de dividendos de montante fixo, não conferindo o direito de voto na assembleia geral de acionistas.
Na sociedade anónima, é elaborada a listagem dos acionistas com direito ao recebimento de dividendos.
Os dividendos são pagos por deliberação da assembleia geral de acionistas e em conformidade com o documento interno da empresa aprovado pela mesma assembleia. A deliberação ou o regulamento interno estabelecem o procedimento de distribuição e pagamento de dividendos, incluindo o respetivo prazo.
A deliberação da assembleia geral sobre o pagamento de dividendos não é executada; tal deliberação não é tomada quando surgirem os seguintes impedimentos no momento da sua adoção ou do pagamento de dividendos:
1. O capital social da sociedade anónima não se encontra integralmente realizado. O montante mínimo do capital social para uma sociedade anónima aberta (OAO) é de cerca de 4 500 euros e, para uma sociedade anónima fechada (ZAO), de cerca de 1 100 euros. Pode ser previsto um montante superior de capital social nos estatutos da sociedade.
2. O pagamento de dividendos reduzirá o valor do ativo líquido da sociedade para um nível inferior ao capital social e aos fundos de reserva. O valor do ativo líquido é a diferença entre o valor dos ativos (bens, investimentos) e o valor do passivo da sociedade.
3. O valor do ativo líquido da sociedade é inferior ao montante do capital social e dos fundos de reserva.
4. Quando a sociedade se encontrar ameaçada de insolvência devido a dívidas perante credores.
5. Quando a sociedade não tiver efetuado o pagamento aos acionistas pelas ações adquiridas aos mesmos.
Os dados das demonstrações contabilísticas (financeiras) intercalares permitem à sociedade anónima deliberar sobre o pagamento de dividendos relativos ao primeiro trimestre, primeiro semestre e primeiros nove meses do ano. Os dividendos anuais são pagos com base nas demonstrações contabilísticas (financeiras) do exercício anual.
O prazo de pagamento de dividendos sobre ações preferenciais e ordinárias é determinado nos estatutos da sociedade anónima. Caso os estatutos sejam omissos quanto ao prazo de pagamento de dividendos de ações ordinárias, estes devem ser pagos por deliberação da assembleia geral de acionistas no prazo máximo de 60 dias a contar da data da respetiva deliberação.
Nas sociedades por quotas (LLC) e de responsabilidade suplementar (ODO), os dividendos podem ser pagos quando a sociedade apure lucros líquidos após impostos, pagamentos obrigatórios, cobertura de prejuízos suportados pela empresa e dotações para os fundos da sociedade (caso existam). O montante dos lucros a distribuir pelos sócios a título de dividendos é determinado pela própria sociedade, podendo optar-se pela distribuição parcial dos lucros. A proporção dos lucros a distribuir é fixada nos estatutos da sociedade ou em deliberação da assembleia geral de participantes.
Os dividendos são pagos de acordo com o procedimento estipulado nos estatutos da empresa, em proporção da participação dos sócios no capital social. Caso tal procedimento não tenha sido definido nos estatutos aquando do registo estatal da sociedade, poderá adotar:
Opção 1
Adicionar alterações aos estatutos relativas aos prazos e procedimentos de pagamento de dividendos aos participantes da sociedade.
Opção 2
Não alterar os estatutos; neste caso, o prazo de pagamento dos lucros distribuídos não excederá 60 dias após a deliberação da assembleia geral sobre a distribuição de lucros.
A assembleia geral delibera sobre a distribuição de lucros pelo menos uma vez por ano, podendo os sócios receber dividendos com igual periodicidade mínima. Contudo, a distribuição de lucros não se confunde com o pagamento imediato de dividendos.
É admissível prever nos estatutos da sociedade que os dividendos sejam pagos com maior frequência, por exemplo, mensal, trimestral, semestral ou com outra periodicidade.
Os estatutos podem estipular que a frequência dos pagamentos de dividendos seja fixada periodicamente por deliberação da assembleia geral de participantes, entre outras modalidades.
Os proprietários da empresa não devem deliberar o pagamento de dividendos e, caso a deliberação já tenha sido tomada, a sociedade abster-se-á de os pagar nas seguintes circunstâncias:
1. O capital social da sociedade não se encontre integralmente realizado. O montante mínimo do capital social de uma LLC (ODO) não está legalmente fixado, sendo determinado nos estatutos da empresa.
2. Não tenha sido pago o valor real da quota ao sócio que tenha renunciado ou saído da sociedade.
3. Existam fundamentos de insolvência da sociedade decorrentes do passivo exigível (contas a pagar).
4. Na sequência do pagamento de dividendos, venham a verificar-se fundamentos de insolvência da sociedade por excesso de passivo.
5. À data da deliberação de pagamento de dividendos, o valor do ativo líquido da empresa seja inferior ao montante do capital social e dos fundos de reserva.
6. Em consequência da distribuição de dividendos, o valor do ativo líquido da sociedade se torne inferior ao somatório do capital social e dos fundos de reserva.
Se a deliberação de pagamento de dividendos tiver sido adotada antes da ocorrência de tais circunstâncias, a empresa fica obrigada a efetuar o pagamento logo que cessem os referidos impedimentos.
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