Belarus’ta Tahvil Yatırımının Özellikleri

Tahvil satın almak, serbest fonları değerlendirmenin ve getiri elde etmenin yollarından biridir. Tahviller, ihraççının (devlet, şirket veya banka) kalkınma için fon toplamak amacıyla çıkardığı kıymetli evraklardır. Yatırımcı tahvil satın alır ve bunun karşılığında nakit veya birikmiş getiri şeklinde faiz alır.

Belarus’ta tahvil yatırımı yapmak, sermayeyi korumak ve artırmak için karlı bir yol olabilir; ancak piyasa analizi, doğru tahvillerin seçilmesi ve risk yönetimi gerektirir. Bu nedenle yatırım yapmadan önce profesyonel finansal danışmanlara başvurmanız önerilir.

Belarus tahvil piyasası hakkında genel bilgiler

Belarus’ta satın alınabilecek tahvillerin değeri Belarus rublesi cinsindendir. Devlet tahvillerinin ve Belarus Ulusal Bankası tahvillerinin değeri başka bir para birimi cinsinden de ifade edilebilir.

Tahviller şu şekillerde satın alınabilir:

• Borsada. Bunlar borsada işlem gören tahvillerdir.
• Serbest satışta: İhraççılardan (tahvil çıkaran şirketler) veya tahvillerini satmaya karar veren sahiplerinden. Bunlar borsa dışı (tezgah üstü) tahvillerdir.

Borsada gerçekleştirilmeyen tahvil işlemleri bir aracı kurum (broker) veya saklayıcı kurum (depoziter) tarafından tescil edilir. Bu durum devlet tahvili işlemlerine uygulanmaz. Borsada işlem gören tahvillerin işlemleri borsa tarafından tescil edilir.

Tahvil sahipleri tahvillerini rehin verebilirler.

Belarus’ta tahvil ihraç edenler

Belarus’taki tahvil piyasası bankaların, ticaret ve üretim şirketlerinin tahvilleri ile devlet tahvillerinden oluşmaktadır.

Devlet tahvilleri, kamu borcunu finanse etmek için bir araç görevi görür. Belarus’ta devlet tahvilleri Belarus Cumhuriyeti Maliye Bakanlığı tarafından ihraç edilir. Bunlar nama yazılı olabilir veya yabancı bir para biriminin döviz kuru üzerinden endekslenebilir, devlet mülkiyeti veya diğer garantilerle güvence altına alınabilir.

Şirket tahvilleri (kurumsal tahviller), yatırım çekmek amacıyla özel ve kamu şirketleri tarafından ihraç edilir. Ekonominin çeşitli sektörlerinde aktif olarak faaliyet gösteren şirketler, çeşitli projeleri ve iş geliştirmeyi finanse etmek için kurumsal tahviller çıkarır.

Bunlar Belarus piyasasında mevcut olan ana tahvil türleridir. Her tahvil türünün kendine özgü özellikleri ve riskleri vardır; bu nedenle bunlara yatırım yaparken kapsamlı bir analiz yapmak ve finans uzmanlarına danışmak önemlidir.

Yatırımcının bilmesi gereken tahvil piyasasındaki temel kavramlar

1. Tahvilleri çıkaran şirket ihraççıdır. Tahvil sahiplerine karşı yükümlülükleri taşıyan taraf ihraççıdır. İhraççı yerleşik (rezidan) veya yerleşik olmayan (non-rezidan) olabilir.
2. Tahviller hamiline veya nama yazılı (belirli bir sahibine ait) olabilir.
3. Tahviller kağıt formda (fiziki) ya da saklayıcı kurumda yatırımcı adına açılan “depo” hesabındaki bir kayıt şeklinde kaydi (fiziki olmayan) olabilir.
4. Saklayıcı kurum (depoziter), menkul kıymetler alanında profesyonel ve borsa faaliyetleri için lisansa sahip bir Belarus şirketidir. Belarus’ta saklayıcı kurumlar arasında merkezi menkul kıymetler saklayıcısı ile bankaların ve diğer şirketlerin saklayıcı birimleri yer almaktadır.
5. Saklayıcı kurumda depo hesabı bulunan yatırımcıya “saklayıcı kurum müşterisi (depozitör)” denir.
6. Yatırımcılara ilişkin bilgiler menkul kıymet sahipleri siciline kaydedilir. Bu, devlet menkul kıymetler otoritesi tarafından oluşturulan bir belgedir.
7. Yatırımcının tahvillere yatırım yapması sonucunda ne elde edeceğini anlaması önemlidir. Yatırımcının geliri tahvil üzerindeki iskonto (fiyat farkı) niteliğindedir: Bu, tahvilin satın alındığı fiyat ile tahvilin itfası sırasında yatırımcının alacağı nominal değer arasındaki farktır. Yatırımcının geliri ayrıca tahvil faizi veya başka bir gelir türü de olabilir.
8. Tahvil ihraç izahnamesi, potansiyel bir yatırımcının incelemesi gereken temel belgedir. Bu belge devlet menkul kıymetler otoritesi tarafından tescil edilir.

İzahname özellikle şu bölümleri içermektedir:

• Tahvil ihraççısına ilişkin bilgiler.
• Kişisel verileri de dahil olmak üzere, tahvil ihraççısının mal varlığı sahipleri hakkında bilgiler.
• İhraççının son raporlama yılına ait işlemlerine ilişkin bilgiler.
• Tahvil sahiplerinin temsilcisine ilişkin bilgiler.
• Tahvillerin itfası ve gelir ödemesinin usul ve esasları.

9. Tahvillerin itfası; ihraççı tarafından tahvil değerinin ödenmesi, tahvil ihraç şartlarında öngörülen gelirin ödenmesi veya tahvillerin başka bir ihracın tahvilleriyle değiştirilmesi ya da tahvil ihraç izahnamesinde belirtilen başka bir şekilde ihraççının yükümlülüklerinin yerine getirilmesidir. Tahviller itfa edildiğinde tedavülden kalkar: Tahviller itfa edildikten sonra üzerlerinde hiçbir işlem yapılamaz.

Tahvil sahiplerinin temsilcisi kimdir?

Tahvil sahiplerinin temsilcisi, tahvil sahipleri adına hareket eden kişidir. Bu kişi tahvil ihraççısı tarafından atanır ve onunla bir sözleşme yapar. Bazı durumlarda temsilci, tahvil sahiplerinin genel kurulunda seçilir.

Tahvil sahiplerini kimin temsil ettiğini tahvil ihraç izahnamesinden öğrenebilirsiniz. Genellikle bu, menkul kıymetler piyasasının profesyonel bir katılımcısı olan bir şirkettir: aracı kurum, saklayıcı kurum, yatırım ortaklığı. Bu şirket, birden fazla ihraççının tahvil sahiplerinin çıkarlarını temsil edebilir.

İhraççının kendisi tahvil sahiplerinin çıkarlarını temsil edemez.

Bir temsilcinin tahvil sahiplerinin çıkarlarını temsil etmek için vekaletnameye ihtiyacı yoktur. Vekaletnamenin rolünü tahvil ihraç izahnamesi ve tahvil ihraççısı ile akdedilen sözleşme üstlenir. İhraççı, tahvil sahipleri temsilcisinin hizmet bedelini öder.

Tahvil sahiplerinin temsilcisi şu merciler karşısında tahvil sahiplerinin haklarını savunur:

• İhraççı karşısında.
• Teminatlı tahvillerin ihraççısının yükümlülükleri için güvence sağlayan kişiye karşı.
• Kamu kurumları dahil diğer gerçek ve tüzel kişilere karşı.

Tahvil sahiplerinin temsilcisi; ihraççıya ve ihraççının yükümlülükleri için güvence sağlayan kişiye karşı tahvil sahipleri adına taleplerde bulunur.

Yatırımcının ihraç izahnamesinde nelere dikkat etmesi gerekir?

1. Yatırım kararı vermeden önce, tahvil ihraç izahnamesindeki “Özet Bilgi” (Brief Summary) bölümünü bulmanız gerekir. Bu bölüm, yatırımcıların ihraç sahibinin stratejisi ve hedefleri dahil olmak üzere tüm bilgiler arasında kolayca gezinebilmesi için özel olarak tasarlanmıştır.
2. İhraççının pay sahibi olduğu şirketler hakkındaki bilgilere özel özen gösterilmelidir. Bu tür şirketler, tasfiye sürecinde olan veya iflas tehdidi altında bulunan şirketleri içermemelidir. Bu tür belirtileri kendi başınıza fark etmek zor olduğundan, finansal danışmanımızın hizmetlerinden yararlanmanızı öneririz.
3. İhraç izahnamesinde tahvil ihraççısının kredi notu ve tahvillerin kredi notu belirtilebilir. İzahnamede bu tür bilgilerin bulunması durumunda, finansal danışmanımız bu verilerin anlamı konusunda uzman tavsiyesi sağlayacaktır.
4. Tahvil ihraççısı ile ilgili olarak icra takipleri ve icra belgelerinden kaynaklanan borçların bulunup bulunmadığına ilişkin bilgilere dikkat edilmelidir. İcra takiplerinin ve borçların varlığı, böyle bir şirketin tahvillerine yatırım yapmak açısından kesin olarak tek başına bir dezavantaj teşkil etmez.
5. Tahvillerde gelir ödeme usulü. İhraç izahnamesinde faiz geliri ödemesi, iskonto ve endeksleme hesaba katılarak veya katılmaksızın tahvillerin vadesi geldiğinde nominal değerin ödenmesi öngörülebilir. Ayrıca erken itfa dahil olmak üzere tahvillerin itfa prosedürüne de dikkat etmek gereklidir.
6. İhraççının muhasebe ve finansal tabloları, bağımsız denetçi raporu ve net varlık değerinin hesaplanması ile ilgili bölüm. Finansal danışmanlarımız bu bilgileri sizin için analiz edecektir.
7. İhraççı tarafından gerçekleştirilen tahvil ihracının teminatlı olup olmadığı. İhraççının tahviller kapsamındaki yükümlülüklerinin yerine getirilmesi, diğer yollarla varlık rehinleri ile güvence altına alınabilir. Teminatlı tahviller daha güvenilir bir yatırım aracı olarak öne çıkmaktadır. Ne de olsa ihraççı herhangi bir nedenle tahvilleri kendi kaynaklarıyla ödeyemezse, bunlar teminatlar vasıtasıyla ödenebilir.
8. İhraç izahnamesinin yerleşik olmayanların (non-rezidanlar) tahvil satın almasına sınırlama getirip getirmediği.

Yatırım kararı alabilmek için ihraç izahnamesindeki tüm bilgileri bütünsel olarak değerlendirmeniz gerekir. Finansal danışmanlarımız izahnameyi inceleyecek ve yatırım kararı verebilmeniz için anlaşılır bir formatta net bilgiler sunacaktır.

Tahvil yatırımı yapmayı değerlendirirken size nasıl yardımcı olabiliriz?

Avukatlarımız ve muhasebecilerimiz menkul kıymetler alanında deneyimli uzmanlardır. Şu hizmetleri sunmaktayız:

• Tahvillerini satışa sunan şirketlerin durumları hakkında sizi bilgilendirmek ve danışmanlık yapmak.
• Tahvil ihraç izahnamesini analiz etmek ve yatırım beklentilerini belirlemek.
• Tahvil alım işlemlerinizde hak ve menfaatlerinizi temsil etmek.

Bize Ulaşın

Belarus’ta tahvil yatırımına ilişkin herhangi bir sorunuz varsa, memnuniyetle size yardımcı oluruz! Menkul kıymetler piyasasındaki uzun yıllara dayanan deneyimimiz, doğru kararlar almanıza ve her türlü durumu çözmenize yardımcı olacaktır.
İletişim için telefon ve e-posta seçenekleri kullanımınıza sunulmuştur:

• +375 29 505 10 51 (WhatsApp/Telegram/Viber);
• info@ambylegal.by.